換電模式優(yōu)勢(shì)顯著，換電設(shè)備行業(yè)有望高速成長(zhǎng)
發(fā)布時(shí)間：
2023-04-19 15:01
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換電模式優(yōu)勢(shì)顯著，換電站建站需求明顯。換電模式在補(bǔ)能時(shí)間、降低消費(fèi)者購(gòu)車成本、延長(zhǎng)電池使用壽命、排除安全隱患緩解用電壓力、土地坪效等方面存在諸多優(yōu)勢(shì)?；趽Q電模式的比較優(yōu)勢(shì)和商業(yè)價(jià)值，2021 年以來(lái)，包括上汽集團(tuán)、吉利汽車、寧德時(shí)代和協(xié)鑫能科等主機(jī)廠和新能源產(chǎn)業(yè)鏈巨頭相繼加入換電大潮中，有望加速換電行業(yè)發(fā)展。根據(jù)已公布的換電站建設(shè)計(jì)劃，至 2025 年，國(guó)內(nèi)換電站存量有望突破 30000 座。根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截止到 2022 年 12 月，僅蔚來(lái)、奧動(dòng)新能源、伯坦科技3 家企業(yè)在國(guó)內(nèi)建有乘用車換電站 1973 座，較2021年底 1298 座增加了675 座?，F(xiàn)有換電站數(shù)量與規(guī)劃數(shù)量之間差距較大，換電站行業(yè)有望進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。換電站設(shè)備供應(yīng)商主要有奧動(dòng)新能源、博眾精工、山東威達(dá)、科大智能、瀚川智能等公司，目前競(jìng)爭(zhēng)格局較好。我們綜合中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，參考協(xié)鑫能科2021 年定增公告和瀚川智能 2022 年定增公告，對(duì)國(guó)內(nèi)乘用車換電站和商用車換電站需求進(jìn)行了測(cè)算。我們認(rèn)為，隨著換電行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的推出，換電生態(tài)逐漸完善，越來(lái)越多的主機(jī)廠、電池供應(yīng)商以及第三方運(yùn)營(yíng)周加速布局換電業(yè)務(wù)。我們謹(jǐn)慎判斷，僅 2025 全年國(guó)內(nèi)乘用車和商用車換電站新增需求有望達(dá)到 9200 座，帶動(dòng)換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 189.5 億。2021-2025 年每年新增換電站數(shù)量 CAGR為70.2%，對(duì)應(yīng)換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模 CAGR為 59.1%，換電設(shè)備供應(yīng)商有望迎來(lái)黃金發(fā)展期。
蔚來(lái)汽車和奧動(dòng)新能源是換電模式的先行者，在換電站建設(shè)數(shù)量方面暫居領(lǐng)先位置。根據(jù)蔚來(lái)官方數(shù)據(jù)，截止到 2022 年 12月31日，蔚來(lái)?yè)Q電站全球累計(jì)布局?jǐn)?shù)量已達(dá)1305座,較2021年年底777 座新增528座。并在全國(guó)已累計(jì)布局346座高速換電站建成“5 縱3橫8大城市群”高速換電網(wǎng)絡(luò)。為進(jìn)一步提升車主體驗(yàn)、提高補(bǔ)能效率蔚來(lái)計(jì)劃 2023 年在中國(guó)市場(chǎng)將累計(jì)建成超過(guò) 1700 座換電站，至2025 年全面建成 9縱9橫19 大城市群高速換電網(wǎng)絡(luò)， 2025 年在全球累計(jì)建成 4.000 座換電站。
而基于換電模式的比較優(yōu)勢(shì)和商業(yè)價(jià)值，2021 年以來(lái)，包括上汽集團(tuán)、吉利汽車、寧德時(shí)代和協(xié)鑫能科等主機(jī)廠和新能源產(chǎn)業(yè)鏈巨頭相繼加入換電大潮中，有望加速換電行業(yè)發(fā)展。根據(jù)公布的換電站建設(shè)計(jì)劃，至 2025 年，國(guó)內(nèi)換電站存量有望突破30000座。而根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截止到 2022年12 月，僅蔚來(lái)、奧動(dòng)新能源伯坦科技3家企業(yè)在國(guó)內(nèi)建有乘用車換電站1973座,較2021年底1298座增加了675座。現(xiàn)有換電站數(shù)量與規(guī)劃數(shù)量之間差距較大，換電站行業(yè)有望進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。
換電設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較好，市場(chǎng)布局領(lǐng)先者優(yōu)先受益。
換電站設(shè)備供應(yīng)商主要有奧動(dòng)新能源、博眾精工、山東威達(dá)、科大智能、瀚川智能等公司: 奧動(dòng)新能源已形成換電核心技術(shù)研發(fā)、換電站商業(yè)化運(yùn)營(yíng)、城市分布式儲(chǔ)能、電池全生命周期管理等換電商業(yè)閉環(huán)。在車企合作方面，奧動(dòng)已與一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、上汽、北汽、廣汽、東風(fēng)日產(chǎn)、合眾等超過(guò) 16 家主流整車企業(yè)開(kāi)展合作，并共同開(kāi)發(fā)近 30 款換電車型，為其提供多品牌車型共享?yè)Q電服務(wù)。博眾精工產(chǎn)品涵蓋乘用車充換電站，商用車充換電站、電池箱、底托及充電樁。公司于 2017 年與蔚來(lái)合作，并開(kāi)拓了如吉利、北汽、東風(fēng)等客戶。同時(shí)，公司和寧德時(shí)代、協(xié)鑫能科等第三方運(yùn)營(yíng)公司商談合作。2020年10 月，公司加入東風(fēng)汽車“換電聯(lián)盟”。2017年至2020前三季度自動(dòng)化換電站設(shè)備的銷售額分別占總營(yíng)收的0.40%、11.35%、2.18%、0.72%。截至 2022年6月，博眾精工新能源汽車換電站已交付 300 余座，覆蓋全國(guó)21 個(gè)城市，與國(guó)內(nèi)多家主流車企達(dá)成緊密合作。山東威達(dá)與蔚來(lái)深度合作，成立合資公司昆山斯沃普研發(fā)并生產(chǎn)換電站產(chǎn)品，是蔚來(lái)二代換電站唯一供應(yīng)商。2021 年下半年，蔚來(lái)二代換電站布局加速，全年新建換電站 400 余座。作為國(guó)內(nèi)最早一批進(jìn)入換電站領(lǐng)域的企業(yè)，公司在研發(fā)能力及技術(shù)前瞻性、人才積累、技術(shù)沉淀、產(chǎn)品迭代升級(jí)等方面擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，自 2017 年起，公司自主研發(fā)的新能源汽車換電站已迭代 5 次，從第一代手動(dòng)換電站至第五代無(wú)人值守智能換電站，自動(dòng)化、智能化水平處于市場(chǎng)前列。公司與蔚來(lái)汽車、吉利汽車等新能源領(lǐng)域車企、就換電站等項(xiàng)目達(dá)成合作。瀚川智能自 2020 年起，依靠積極的服務(wù)響應(yīng)能力和先發(fā)積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在充換電智能制造裝備領(lǐng)域獲得了寧德時(shí)代的認(rèn)可: 2021 年，公司向?qū)幍聲r(shí)代交付了智能充換電站樣站:2022 年起寧德時(shí)代開(kāi)始大批量采購(gòu)，2022 年4月，寧德時(shí)代全資子公司時(shí)代電服于福建廈門(mén)建成了首批4座EVOGO 換電站,由公司供應(yīng)。2022年4月，公司公告與協(xié)鑫能科簽訂銷售合同，向其出售商用車、乘用車換電站設(shè)備，銷售金額為 6.7855 億元人民幣 (含稅)。2022年5月，公司公告披露收到陽(yáng)光銘島關(guān)于商用車換電站項(xiàng)目的定點(diǎn)通知，成為其指定商用車換電站及相關(guān)核心零部件供應(yīng)商。
2025 年換電設(shè)備市場(chǎng)新增規(guī)模有望達(dá) 189.5億，增量空間可期。我們綜合中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，參考協(xié)鑫能科 2021 年定增公告和瀚川智能 2022年定增公告，對(duì)國(guó)內(nèi)乘用車換電站和商用車換電站需求進(jìn)行了測(cè)算。我們認(rèn)為，隨著換電行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的推出，換電生態(tài)逐漸完善，越來(lái)越多的主機(jī)廠、電池供應(yīng)商以及第三方運(yùn)營(yíng)商加速布局換電業(yè)務(wù)。我們謹(jǐn)慎判斷，僅 2025 全年國(guó)內(nèi)乘用車和商用車換電站新增需求有望達(dá)到 9200 座，帶動(dòng)換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 189.5 億。2021-2025年每年新增換電站數(shù)量 CAGR為70.2%，對(duì)應(yīng)換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模 CAGR為59.1%，換電設(shè)備供應(yīng)商有望迎來(lái)黃金發(fā)展期。
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